（原标题：发现好公司|从新能源到东谈主形机器东谈主新玩家欧洲杯体育，震裕科技利润逆势增长约5倍却难掩现款流隐忧）

本文起首：期间商学院 作家：陈佳鑫

起首|期间生意磋商院

作家|陈佳鑫

剪辑|韩迅

在新能源汽车产业链事迹强大下滑的配景下，2024年震裕科技（300953.SZ）仍交出一份亮眼的收成单。

4月22日，震裕科技发布了2024年年报，其终了营收71.29亿元，同比增长18.45%；终了归母净利润2.54亿元，同比大增493.77%，止跌回升并创下历史新高。

震裕科技主要居品包括精密进冲压模具、电机电芯、锂电板精密结构件，自2015年开拓能源电板精密件业务并打入宁德期间供应链后，2024年再度押注东谈主形机器东谈主赛谈，其能否复刻在新能源汽车赛谈的生效？

4月24日、27日，就客户开拓、降本空间、机器东谈主业务上风等问题，期间生意磋商院向震裕科技发函并致电规划。但为止发稿，对方仍未恢复规划问题。

电板结构件逆势增长，预测异日增速高于下贱

震裕科技成立于1994年，前身为宁波震裕模具有限公司，早期专注于精密级进冲压模具业务，突破了外洋厂商在该鸿沟的掌握。

2013年，震裕科技成立子公司苏州范斯特机械科技有限公司，布局电机电芯制造。

2015年，震裕科技把捏住新能源汽车产业发展机会，动手能源锂电板精密结构件名堂，并于 2018年度、2019 年度畅通被评比为宁德期间十大“优秀供应商”。

如今，震裕科技形成以精密进冲压模具为中枢，以电机电芯、锂电板精密结构件为两翼的业务结构。

2024年，震裕科技的“能源锂电板密致结构件”收入同比增长29.84%，营收占比近60%，成为主要增长引擎。锂电板结构件收入增长源于大客户连续放量、开拓新客户，以及新址品刀片电板顺利投产。

震裕科技在投资者调研活动中示意，2025年锂电板仍将守护一定速率的增长，其看成国内锂电板结构件龙头之一，本年营业收入增长应该高于下贱锂电板的增长。

而受原材料价钱下落带来的居品降价影响，2024年震裕科技的电机铁芯业务收入同比下滑11.78%，是唯独收入下滑的子业务，不外同期出货量仍保持增长。

降本后果初显，存改善盈利倾向

2024 年6月，震裕科技发布了股权激发规画，规画向222名中枢技能及贬责东谈主员授予403.85万股股份，授予价钱为27.51元/股。

震裕科技的股权激发诞生了事迹探员方向，包括净利润和营业收入两类方针。其中，2024—2026年，净利润方向中间值分辩为2.88亿元、3.44亿元、4.14亿元，复合增速达20%；营业收入方向中间值分辩为80亿元、85亿元、95亿元，复合增速达10%。

震裕科技诞生的净利润方向增长率高于营业收入方向增长率，可见其存在改善盈利的方针，这在2024年的事迹上已有所体现。2024年，震裕科技营收同比增长18.45%，而归母净利润同比大增493.77%并创下历史新高。

震裕科技的盈利改善主要源于各项降本增效秩序，如自动化产线赓续升级，全面铺开视觉检测，裁减用东谈主资本，逐步提高居品良品率。在降本增效秩序的带动下，2024年震裕科技的毛利率同比增长1.96个百分点至13.88% 。

受股权激发规画鞭策，震裕科技预测有能源进一步通过提高自动化水平、范围效应等口头改善盈利。

东谈主形机器东谈主业务能否复刻新能源设立？

继入局新能源汽车赛谈后，2024年，震裕科技精良切入到东谈主形机器东谈主赛谈，欲复刻新能源汽车业务的生效。震裕科技觉得机器东谈主产业链异日是一个八成并排新能源电动车产业链的长期赛谈，且觉得本身具有一定的跨界基础。

震裕科技在年报中称，东谈主形机器东谈主产业需要多量精密零部件，在材料、热处理、制成工艺、专用斥地开发、安设及精度条目上和公司精密模具的制造具有许多技能共源性。

震裕科技研发了反向式行星滚柱丝杠、线性奉行器、灵敏手精密零部件三个东谈主形机器东谈主居品，现在基本处于客户考证阶段。

开源证券研报披露，行星滚柱丝杠为东谈主形机器东谈主中价值量最高、最值得关心的零部件，占东谈主形机器东谈主BOM资本的约 20%，市集空间较大。

震裕科技也已进行相应的产能栽培。现在已建成两条行星滚柱丝杠半自动产线并插足批量坐蓐，日平均产能 100 套。规画在 2025 年内栽培一条集加工、在线检测、安设于一体的全自动行星滚柱丝杠坐蓐线，进一步提高从 1到N 大范围量产的一致性及结实性。此外，该公司还建成一条线性奉行器柔性安设线。

关于事迹孝顺，震裕科技示意，东谈主形机器东谈主新兴鸿沟行业还处于从0到1 的起步阶段，机器东谈主精密组件及零部件居品王人处于插足期，固然发达顺利，部分居品已终了小批量托付，但营收范围相对较小，预测对事迹孝顺度很小。

尽管东谈主形机器东谈主业务尚未孝顺事迹，但东谈主形机器东谈主看成刻下热点赛谈，震裕科技已引诱大王人机构调研。据期间生意磋商院统计，本年以来震裕科技已引诱五批打算数十家机构的调研，且调研问题多聚焦于东谈主形机器东谈主业务。

震裕科技的股价也水长船高，岁首于今（为止4月25日收盘）股价已高潮112.2%，总市值达184.1亿元。

应收账款飙升，造血本事已经最大劣势

事迹增长的同期，震裕科技的应收账款也在飙升。2024年，震裕科技应收账款同比增长66.46%至30.34亿元，远超同期营收增速，回款存在恶化的迹象。

比年来应收账款盘活率也在束缚下行。同花顺iFinD数据披露，2022—2024年，震裕科技的应收账款盘活率分辩为5.29次/年、3.62次/年、2.94次/年。

或与回款变慢规划，震裕科技的规画活动现款流赓续净流出。同花顺iFinD数据披露，2022—2024年，震裕科技的规画活动现款流净额分辩为-9.97亿元、-5.58亿元、-4.97亿元。

规画活动现款流赓续净流出，震裕科技颇为依赖外部融资输血。为止2024年末，震裕科技的短期借债为16.14亿元、一年内到期的非流动欠债为11.18亿元、长期借债为14.96亿元，打算42.28亿元，占总钞票的37%，有息欠债范围较大。而同期震裕科技的货币资金为10.26亿元，无法掩盖短期借债。

高额有息欠债产生的利息用度也侵蚀了利润。2024年，震裕科技的利息用度高达1.68亿元，同期利润总和为2.62亿元。若无高额利息用度的牵扯，震裕科技的盈利能更进一竿。

除债权融资外，震裕科技也在密集开展二级市集融资。同花顺iFinD数据披露，震裕科技自2021年上市以来险些每年王人开展融资，其中2021年首发募资6.69亿元，2022年通过增发募资8亿元，2023年又刊行可转债募资11.95亿元，三年内打算募资26.64亿元。

震裕科技如何加强本身造血本事，开脱外部输血依赖，或是比提高盈利更为进击的课题。

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