首先上市以来的第一次收购复牌后的首个走动日，国产“晶圆一哥”中芯外洋（688981.SH），股价碰到重挫欧洲杯体育，市值一天就挥发了800亿元。

中芯外洋9月8日晚间败露，瞎想以74.2元/股的价钱，通过定增的款式，收购子公司中芯朔方集成电路制造（北京）有限公司（下称“中芯朔方”）剩余49%股权，以竣事全资控股。

中芯朔方最近两年的功绩施展较好，2024年净利润同比增长近190%，约至极于中芯外洋同期净利润的37.27%，收购完成后对上市公司的盈利普及较为显耀。跟着人人半导体景气度执续复苏、AI需求爆发，中芯朔方被收购后，能带来更多功绩孝敬，是市集慈祥的焦点。

但是，中芯外洋9日复牌后不涨反跌，全天重挫10.26%，创下年内最大单日跌幅。市集分析觉得，大跌是停牌前该公司股价处于高位、定增价钱较市价折让逾35%，以及半导体板块全体回调压力所致。

上市后初次收购

这次收购中芯朔方，是中芯外洋上市以来的首笔收购。

把柄败露，该公司瞎想以定向增发的款式，向国度集成电路基金、亦庄国投（执股中芯朔方5.75%）、中关村发展、北京工投等5家鼓舞，收购中芯朔方49%的股权。其中，前两者鉴识执有中芯朔方32%、9%的股权。

把柄公开贵府，中芯朔方诞生于2013年，是中芯外洋与北京市政府共同投资引诱的12英寸集成电路制造厂。当今，中芯朔方具备两条月产3.5万片的300mm坐蓐线。第一条坐蓐线主要坐蓐40纳米和28纳米Polysion工艺家具；第二条坐蓐线具备28纳米HKMG工艺及更高技能水平，总共7万片月产能，主要面向智高手机、电脑与平板、消耗电子、工业与汽车等卑劣领域。

这次收购前，中芯外洋看成控股鼓舞，同期也为中芯朔方提供晶圆代工技能，况兼全权弘扬中芯朔方的坐蓐和运营。

中芯外洋这次收购，走动鸿沟可能不小。收购预案露出，甘休2024年12月底，中芯朔方总钞票达443.53亿元，净钞票407.57亿元，全年净利润16.81亿元。该公司称，由于审计、评估尚未完成，中芯朔方的走动价钱和评估值当今尚未细目。

上海某私募基金东说念主士对第一财经分析，若按照PE估值，中芯朔方2024年，49%股权对应净利润约8.2亿元，20-25倍市盈率是进修晶圆代工场的保守估值，即49%股权对应估值165亿元-205亿元驾驭。要是按市净率估算，1.5倍到2.5倍的估值，中芯朔方净钞票约407亿元，49%股权对应估值应该在300亿-500亿元驾驭。

该私募东说念主士觉得，要是按30倍市盈率收购，则中芯朔方的估值大幅低于A股半导体估值水平，中芯外洋收购后的全体PE会被摊薄；若按45倍-50倍估值收购，中芯朔方100%股权估值贴近1000亿，翌日需要竣事更高的功绩增长水平。

最近两年来，中芯朔方功绩快速增长。

把柄败露，2023年、2024年，中芯朔方鉴识竣事营业收入115.75亿元、129.8亿元，净利润鉴识为5.85亿元、16.81亿元，其中2024年营收、净利润鉴识同比增长12.14%、187.35%。

而在2024年，中芯外洋的营收、净利润，鉴识为577.96亿元、36.9亿元。据此探究，中芯朔方同期的净利润，还是接近中芯外洋的50%。49%股权对应的利润、营业收入并表后，在中芯外洋客岁全体利润、收入中的占比，约为37.27%、20.23%，对经营施展的普及较为显耀。

本年上半年，陪伴人人半导体景气度进一步复苏，中芯外洋竣事营业收入323.5亿元，同比增长23.14%，竣事净利润23亿元，同比增长39.76%；毛利率为21.91%，同比增多8个百分点。

民生证券觉得，中芯朔方诞生已跨越10年，产线早已折旧罢了或接近折旧期尾部，中芯外洋进行剩余股权收购是对盈利钞票的回收，收购或将显耀增厚上市公司净利润。

大跌可能有两方面因素

同上年比拟，中芯朔方2024年的净利润大幅增长。

按照上述数据探究，客岁全年，该公司的净利润，同比增长近11亿元，增幅接近190%。

但是，收购不但莫得刺激股价高潮，反而让中芯外洋创下年内单日最大跌幅，市值则挥发了800亿元以上。

9月9日复牌后，该股即以跨越11%的下降大幅低开，最低最大跌幅一度接近12%，尔后虽有拉锯，跌幅收窄到6%以内，但午后执续走低，甘休收盘下降10.26%，报收于102.99元，总市值8226亿元。

关于中芯外洋9日大幅下挫，有市集分析觉得，主要有两方面的因素：停牌前估值处在历史高位、定增刊行价较停牌前股价折价较高。8月终末两周，中芯外洋股价加快高潮，期间涨幅近25%，就在停牌前一日，还创下了历史最高的119.22元。

“中芯外洋停牌前，A鼓舞说念主气飞腾，科创50指数身分股均创下新高，带动大盘高潮。中芯外洋复牌碰巧碰上大盘养息期间，半导体、CPO等热点科技赛说念多数低迷，资金上下切换的需求显耀。再者，中芯外洋停牌前改造高，积蓄了不少盈利盘，赢利盘存在止盈需求，加上最近半导体板块出现显耀回调，止盈资金慢慢离场，使得中芯外洋走出补跌式下降。”前述私募东说念主士对记者说。

此外，中芯外洋这次定增价钱较停牌前显耀折价。公告露出，中芯外洋瞎想为这次收购进行的定增，刊行价为74.2元，依据订价基准日前120个走动日中，该股92.75元均价的80%。也即是说，该公司这次定增的折价率为20%。

但在停牌前，中芯外洋股价已远超上述订价基础。停牌前一日，该股收盘价为114.76元，74.2元的定增价，至极于折价35.3%，折价幅度显著较大。

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魏华夏

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