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　　2024-11-17，德邦证券发布一篇基础化工行业的盘考报告，报告指出，叶酸价钱大幅高涨，本轮行情有望超预期。

　　报告具体内容如下：

　　投资重点： 事件：据百川盈孚，11月15日，叶酸主流接单价高涨5-15元/公斤至205-215元/公斤，部分高位报价上调至220-230元/公斤。本轮加价之前市集主流接单价在172-176元/公斤左右，前期市集库存量较低，叶酸经销商市集报价大幅提高。 点评： 叶酸用途相对刚性，卑劣需求涌现增长。叶酸（又称维生素B9）是生物健康所必须的水溶性维生素，对包括细胞滋长和发育、DNA合成和红细胞生成等多种功能至关蹙迫，需求具备相对刚性。从需求结构来看，饲料行业是叶酸最大的卑劣诈欺范围，占比约43%，2019-2023年，我国饲料产量从2.17亿吨增长至2.70亿吨，年复合增长率为5.7%，是叶酸需求较为庄重的增长开首。据念念瀚产业盘考院，2019-2023年，巨匠叶酸需求量从1500吨增长到2100吨，年复合增长率达8.8%；同时中国叶酸需求量从310吨瞻望增长到600吨，年复合增长率为17.95%，高于巨匠平均增长率。 供给份额高度逼近，行业神色已优化。据念念瀚产业盘考院，面前巨匠叶酸主要厂商包括天新药业（603235）（1000吨/年）、圣达生物（603079）（500吨/年）、牛塘化工、新鸿医药、帝斯曼等，据QYresearch数据，前五大厂商巨匠市占率约78%。由于环保守护的力度增强、上游中间体参加不足、企业和居品认证等问题加快行业产能往头部逼近。据博亚和讯，近两年来圣达生物、天新药业、南常常海、新鸿化工占中国叶酸出口份额的95%左右，我国所坐蓐的叶酸大部分用于出口，内容供给份额高度逼近，其中圣达生物叶酸市集占有率呈增长态势，当今达到约26%。 始终低位盘整蓄力，叶酸加价空间较大。以史为鉴，叶酸曾在2014-2015年走出高涨超1800%，价钱最高达到3100元/公斤的超等行情，价钱弹性极高。2014年太湖解决手艺，江浙地区环保压力较大，下半年起主流厂家鸠集停报以及限量出货，致叶酸价钱大幅高涨。2014年底叶酸价钱飙升至1100元/公斤时，大量饲料厂和营业商均合计叶酸价钱还是到顶，确切全部未作念批量备货操作，随后主要坐蓐厂家运转大幅推加价钱，叶酸报价从2015岁首的1300元/公斤一都走高至5月上旬的超3000元/公斤。从面前手艺点看，市集与上一轮超等行情的雷同之处在于行业库存或均已充分出清，且叶酸价钱已低位盘整近10年，企业挺价意愿较强，加价条目全都，新一轮加价高度有望超预期。 提倡关爱主义：圣达生物、天新药业。 风险指示：宏不雅经济下行风险、产能大幅延长、需求不足预期、原材料价钱波动。

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