近期，证监会在行将推出的公募基金改良决议中，将进一步提升公募基金3年期以上的长周期考核轨制，指挥长期价值投资，引来商场温雅。而现时，公募基金总范围屡改进高，行业插足从量到质的短处调理期。其中，公募基金公司的计较情况是否合理合规、其居品是否能为投资者带来可预期的收益，是否持实推行社会职守、持牢公司惩处等，或成为忖度其落实“投资者保护”的具体证实之一。

此方面，国泰基金管制有限公司(以下简称“国泰基金”)新任董事长周向勇，于2024年3月“升任”为董事长，此前曾任总司理近八年或未亲手管制基金。而自周向勇任职国泰基金的总司理的第三年，即2018年起，国泰基金共发生了三次“大范围”的清盘。

除此之外，国泰基金旗下股基及混基近三年或统统收取超30亿元的基金管制费，却吃亏约超600亿元，吃亏的同期管制范围也鄙人滑。此外，国泰基金多名基金司理“一拖多”，其中两名基金司理在管14只及以上的基金，但过半任职报告率告负。且2022年以来，国泰基金旗下的混杂型基金及股票型基金的基金数目“占大头”，但同期3只货基撑起超四成管制范围。值得刺办法是，国泰基金旗下2只基金换手率长期超400%，近三年收益率“跑输”功绩比较基准。面对上述情形，周向勇担任国泰基金总司理时刻曾公开示意但愿能“为持有东谈主创造价值”，改日推行的标的在哪儿或值得温雅。

 

一、周向勇任总司理近八年“升”任董事长近1年，三次发生“大范围”的清盘

行为基金公司的“领头羊”，董事长及总司理起着决定公司发展标的、引颈公司前跳跃伐的作用。且新国九条指出，全面加强基金公司投研能力树立，丰富公募基金可投资产类别和投资组合。

在此布景下，回溯历史，周向勇加入国泰基金14年，并于2024年3月“升任”为董事长，曾任总司理近八年或未亲手管制基金。而自周向勇任职国泰基金的总司理的第三年，即2018年起，国泰基金共发生了三次大范围的清盘。

 

1.1 周向勇加入国泰基金14年“升任”董事长近1年，曾任总司理近八年或未亲手管制基金

据国泰基金官网的高等管制东谈主员变动公告，2024年3月26日，国泰基金原总司理周向勇上任董事长一职，并代任总司理。2024年7月24日，李昇上任国泰基金总司理。

再不雅两东谈主的阅历。周向勇，硕士酌量生。1996年7月至2004年12月在中国树立银行总行职责，先后任办公室科员、个东谈主银行业务部主任科员。2004年12月至2011年1月在中国建银投资有限职守公司(以下简称“中国建投”)职责，任办公室高等业务司理、业务运营组细致东谈主。2011年1月加入国泰基金，任总司理助理，2012 年11月至2016年7月任国泰基金副总司理，2016年7月至2024年3月任国泰基金总司理及董事。

另外，李昇，硕士酌量生。1996年7月至2005年1月在中国树立银行总行职责，先后担任行长办公室科员、副主任科员、主任科员等。2005年1月至2024年7月在中国建投职责，历任办公室业务司理、企业管制部高等副司理、成本商场部高等副司理、公开商场投资部组细致东谈主、财务资金部副总司理、金融商场投资部总司理、中国建投(香港)有限公司总司理等，2024年7月加入国泰基金。

不出丑出，董事长周向勇在加入国泰基金后，历任总司理助理、副总司理、总司理，或未担任过基金司理直采取制某一具体的基金居品，而新任总司理李昇则“空降”自中国建投。

 

1.2 2024年，国泰基金旗下清盘的基金数目远超2021-2023年

在周向勇任国泰基金的总司理两年后，即2018年，国泰基金清盘数目骤增。

据东方金钱Choice数据，2015-2017年，国泰基金仅分歧清盘2只、2只、4只居品。2018年，国泰基金23只清盘的基金包括了6只债券型基金、16只混杂型基金和1只股票型基金。

除了2018年，在2020年、2023年及2024年，国泰基金旗下基金的清盘数目，又迎来了 “小岑岭”。

据东方金钱Choice数据，2019-2024年，国泰基金分歧清盘了1只、13只、1只、2只、5只、10只基金。

数据涌现，2023年头以来国泰基金清盘的共15只基金，包括8只股票型基金以及7只混杂型基金。

其中，7只基金放胆终末运作日的资产净值低于4,000万元。

清盘的基金中，据算帐公公告，以A份额为例，国泰中证有色金属ETF发起荟萃A、国泰中证细分化工产业主题ETF荟萃A、国泰中证细分机械开拓产业主题ETF荟萃A、国泰中证500ETF发起荟萃A、国泰中证科创创业50ETF发起荟萃A、国泰中证全指建筑材料ETF发起荟萃A、国泰诚益混杂A，放胆终末运作日的资产净值分歧为3,997万元、2,200.18万元、1,991.04万元、1,250.42万元、1,904万元、1,971.06万元、936.68万元。

在自2016年周向勇任国泰基金的总司理后，国泰基金2018年清盘数目骤增，远超2015-2017年的水平。且2022年起，国泰基金旗下基金清盘的数目逐年走高，而在周向勇担任董事长的第一年即2024年，清盘数目高达10只。

 

二、旗下多名基金司理“一拖多”，国泰基金近三年权益类基金管制费或超30亿元却现“巨亏”

值得刺办法是，2023年5月，周向勇曾示意，“通过对每位基金司理的酌量，精确匹相助适的居品，让符合的东谈阁下理符合的基金，在居品蓄意中，把认购范围适度在基金司理的能力圈范围内，防护由于基金居品范围过大而挫伤投资者利益，力求给投资者带来更好的持有体验”。

而国泰基金旗下超20名基金管制5只及以上的基金，其中7名基金司理管制12只及以上的基金。而基金司理“一拖多”的另一面，国泰基金股基及混基近三年或统统收取超30亿元的基金管制费，却统统吃亏超600亿元。

 

2.1 56名基金司理中8名管制12只及以上基金，其中两名基金司理分歧有10只基金的任职报告率高告负

据东方金钱Choice数据放胆2025年3月17日的可得数据，国泰基金旗下共有56名基金司理。其中共有25名基金司理管制5只及以上居品。

其中，国泰基金共有13名管制10只或以上居品。其中，梁杏、艾小军、苗梦羽、黄岳、吴中昊、胡智磊、吴可凡、晏曦、刘嵩扬、欢然、王玉、程洲、魏伟，分歧管制18只、17只、16只、14只、18只、13只、13只、11只、12只、11只、10只、10只、10只基金。

经测算，国泰基金旗下执掌5只及以上居品的25名基金司理，占到其旗下系数基金司理数目的44.64%。

其中，放胆2025年3月17日，梁杏旗下共有10基金的任职报告率告负，分歧为国泰沪深300增强政策ETF、国泰中证沪港深改进药产业ETF发起荟萃A、国泰中证沪港深改进药产业ETF、国泰中证畜牧繁衍ETF荟萃A、国泰中证全指软件ETF荟萃A、国泰中证医疗ETF荟萃A、国泰中证畜牧繁衍ETF、国泰中证医疗ETF、国泰中证生物医药ETF、国泰中证生物医药ETF荟萃A，任职报告率分歧为-15.71%、37.73%、-43.27%、-28.45%、-7.29%、-55.56%、-42.63%、-56.59%、-4.93%、-3.27%。

此外，黄岳在管的14只基金中，国泰中证A500ETF、国泰中证光伏产业ETF、国泰中证新动力汽车ETF、国泰中证动漫游戏ETF、国泰中证耗费电子主题ETF、国泰中证500ETF、国泰中证科创创业50ETF、国泰中证全指建筑材料ETF、国泰中证医疗ETF、国泰中证生物医药ETF该10只基金任职报告率告负，对应任职报告率分歧为-1.63%%、-37.11%、-14.05%、-16.01%、-13.96%、-4.73%、-37.17%、-38.82%、-58.86%、-51.85%。

基金司理“一拖多”除外，国泰基金的职权类基金功绩或显“劣势”。

 

2.2 近三年股基混基统统收取管制费超30亿元，却统统吃亏稀零600亿元

东方金钱Choice数据放胆2025年3月17日查询的数据涌现，据不十足统计已泄漏2024年报的基金数据，2022-2024年，国泰基金旗下基金收取的基金管制费约统统分歧为24.17亿元、23.75亿元、10.81亿元，统统约为58.73亿元。

其中，同期，股票型基金收取的管制费约分歧为7.67亿元、7.67亿元、3.1亿元，统统约为18.43亿元；混杂型基金收取的管制费约分歧为6.95亿元、4.81亿元、1.61亿元，统统约为13.37亿元。即同期股票型及混杂型基金收取的管制费统统约为31.8亿元。

值得刺办法是，国泰基金旗下的股票型基金及混杂型基金，在统统收取稀零30亿元的管制费的同期，也发生了多数的吃亏。

数据涌现，2022-2024年，国泰基金旗下基金的净利润约分歧为-4,559,817.6万元、163,390.19万元、173.74万元。其中，同期，股票型基金的净利润约分歧为-3,857,279.61万元、-845,586.56万元、21.69万元，混杂型基金的净利润约分歧为-1,161,304.65万元、-360,317.81万元、152.05万元。

也等于说，近三年，国泰基金旗下的股票型基金、混杂型基金或统统收取超30亿元基金管制费。而从放胆查询日2025年3月17日已泄漏2024年报的基金来看，尽管国泰基金股票型基金及混杂型基金结束盈利，统统净利润约为173.74万元，关于2022及2023年两类基金统统吃亏的约超600亿元，或“杯水救薪”。在此情形下，国泰基金旗下权益类居品是否濒临“基金赢利投资者却不赢利”的困境，或值得温雅。

 

三、混基及股基数目占比超六成，管制范围却“腰斩”

2024年4月，新“国九条”明确，全面加强基金公司投研能力树立，丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从范围导向向投资者报告导向出动。也等于说，监管解救公募基金膨大公募基金居品的可投资产类别和投资组合。

回想往年，2023年8月，时任国泰基金总司理周向勇曾公开示意，“居品线都全才有能力在不同商场条款下满足不同风险偏好投资者的各样化投资需求”。但是回想比年来，国泰基金的基金数目布局，其混基及股基的数目占比超六成，但管制范围相较于2021年“腰斩”。

 

3.1 混基及股基统统的数目占比超六成，FOF及货基数目仅为个位数

据国泰基金微信公众平台2023年5月10日发布的信息，彼时的国泰基金总司理周向勇曾公开示意，居品线都全才有能力在不同商场条款下满足不同风险偏好投资者的各样化投资需求。

在此布景下，国泰基金旗下权益类基金的数目“占大头”。

据东方金钱Choice数据，放胆查询日2025年3月17日，国泰基金旗下共有257只基金(剔除非主代码基金，下同)。其中，混杂型基金65只、股票型基金113只、FOF基金6只、债券型基金61只、货币型基金3只。

其中，国泰基金现有续的FOF基金分歧树立于2019年7月-2023年1月时刻。

经测算，放胆2025年3月17日，国泰基金旗下股票型基金、混杂型基金、债券型基金、FOF基金及货币型基金的数目，占系数基金数目的比例分歧为43.97%、25.29%、23.74%、2.33%、1.17%。

不出丑出，国泰基金旗下股票型基金及混杂型基金的资产净值占系数基金资产净值的比例超69%。

 

3.2 近四年混基及股基的范围呈下跌趋势，3只货基范围统统撑起四成管制范围

需先指出的是，国泰基金旗下尚在运作的3只货币商场基金，均树立于2016年及过去，该5只货币商场基金或撑起国泰基金超四成管制范围。

具体来看，据国泰基金官网，国泰现款管制货币商场基金A树立于2012年12月11日，国泰货币商场基金A树立于2005年6月21日，国泰利是宝货币树立于2016年12月22日。

数据涌现，2021-2024年末，国泰基金旗下混杂型基金的资产净值统统分歧为661.2亿元、437.22亿元、315.49亿元、252.77亿元(部分泄漏)，股票型基金的资产净值统统分歧为225.05亿元、192.54亿元、142.17亿元、97.27亿元。

换言之，2022-2024年末，国泰基金旗下混杂型基金及股票型基金的范围均呈下滑趋势，近两年末比拟2021年末真的“腰斩”。

再不雅国泰基金旗下的货币商场基金范围的变化。

数据涌现，2022-2024年末，国泰基金旗下货币型基金的资产净值统统分歧为2,392.07万元、2,626.76万元、2,653.41万元、3,175.55万元(部分泄漏)，统统占国泰基金旗下系数资产净值的比例分歧为46.08%、47.34%、44.95%、46.18%。

可见，不同于混基及股基，国泰基金旗下货基的资产净值呈上涨趋势。

简言之，在2022年以来，国泰基金旗下的混杂型基金及股票型基金的基金数目“占大头”，其管制范围呈下滑趋势。与此同期，3只货币商场基金或撑起国泰基金稀零四成的管制范围。针对上述基金范围情况，关于曾公开示意“居品线都全才有能力在不同商场条款下满足不同风险偏好投资者的各样化投资需求”的周向勇而言，其改日在居品布局或值得温雅。

 

四、旗下2只基金换手率长期超400%，近三年收益率“跑输”功绩比较基准

回想国泰基金旗下部分基金的资产成立，从价值投资、长期投资角度看，国泰基金旗下部分基金的持股沉着性或并不高，其中两只基金的换手率长期超400%，且近三年收益率不足功绩比较基准。

 

4.1 自2022年起，旗下两只基金的换手率高于400%

一般而言，基金的换手率办法不错用来忖度基金投资组合变化的频率。换手率越高，基金司理对基金居品持仓的操作越陆续，越倾向于择时波段操作。相应地，越高的换手率可能意味着越高的风险。

数据涌现，放胆2021-2023年年末及2024年1-6月末，国泰景气行业无邪成立混杂的换手率分歧为410.73%、715.36%、759.13%、526.67%；国泰成长优选混杂的换手率分歧为371.03%、589.62%、487.01%、406.35%。

不出丑出，国泰景气行业无邪成立混杂、国泰成长优选混杂2022年及2023年的年换手率均高于2021年的水平，且高于400%。

值得刺办法是，在高换手率之下，这两只基金长期收益率告负。

 

4.2 2024年上半年及近3年，上述两只基金的收益率“跑输”功绩比较基准

据上述两只基金2024年的中期报告，在2024年上半年，国泰景气行业无邪成立混杂的份额净值增长率为-6.61%，而功绩比较基准收益率为1.78%；国泰成长优选混杂的份额净值增长率为-16.62%，功绩比较基准收益率为1.56%。

从长期来看，据东方金钱Choice数据，放胆2025年3月17日，国泰景气行业无邪成立混杂近3年以来的收益率分歧为-9.89%，跑输功绩比较基准及沪深300分歧为1.13%、-5.68%的涨幅；国泰成长优选混杂近3年以来的收益率分歧为-38.71%，跑输其功绩比较基准及沪深300分歧为-1.11%、-5.68%的涨幅。

简言之，2024年上半年及近3年以来，国泰基金旗下的国泰景气行业无邪成立混杂、国泰成长优选混杂这2只基金的收益率告负，且均跑输了各自功绩比较基准。

简言之，面对上述国泰基金基金司理“一拖多”、基金居品换手率畸高、股基混基多数吃亏等情形，国泰基金在现任董事长周向勇、总司理李昇二东谈主的指导下，国泰基金若何践行其“握住改进变革，为投资东谈主创造更多报告、为社会创造更多价值”的理念，或待时候观望。

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