菱电电控（688667.SH）日前发布 2024 年年报，期内交易收入 11.96 亿元，同比增长 18.57%，创历史新高；归母净利润 1594 万元，同比减少 67.55%，创近八年新低。

营收和利润的极致剪刀差背后，是公司转型途中的着实写真：新能源海浪撼动公司多年铸就的基本盘，商用车 EMS（发动机贬责系统）业务 2024 年大幅萎缩甚而公司毛利合手续下滑，转型业务乘用车 EMS 和电动化居品昭彰放量，但毛利孝顺极为有限。面对濒临蚀本的践诺西宾，2024 年，菱电电控的降本大刀运转砍向研发和高管薪酬。

基本盘萎缩，转型业务量增价减

当作国内燃油商用车自主电子按捺系统头部玩家，比年菱电电控全面向乘用车和电动化转型。

基本盘方面，2024 年，公司较高毛利率的中枢居品商用车 EMS 完了销售收入 5.75 亿元，同比下滑 26.61%，业务收入占比从 77.69% 大幅着落至 48.08%。

其下滑缘于公司遇到商用车销量下滑和新能源商用车渗入率耕作双重夹攻：2024 年，天下商用车国内销量 296.9 万辆，同比着落 9%，其中，新能源商用车国内销量 53.2 万辆，同比增长 28.9%，渗入率升至 17.9%。

新兴业务的冲破撑起公司营收增量，2024 年，公司乘用车 EMS 和电动化居品收入共计 4.89 亿元，同比增长 255%，营收占比从 13.63% 耕作至 40.91%。

但这部分增长带来的毛利有限，相干于商用车 EMS 赛说念，公司示意，乘用车 EMS 阛阓竞争浓烈，电动居品更新换代快、竞争敌手多，公司在 EMS 乘用车和电动化居品阛阓存在毛利率低、业务限制偏小的情况。

菱电电控面对的又一重压力来自乘用车阛阓浓烈的价钱战传导。2024 年，汽车行业利润率拼杀至 4.3% 的冰点，而公司刚刚完了批量装机的客户假想和零跑双双加入价钱战行列。

其中，以假想的降价最为典型，在 2024 年 4 月全系降价后，2024 年 11 月又推出变相降价决策，告示 2024 年年底前购车可享受三年零利息优惠。

下贱车企卷入价钱战，不仅是菱电电控，环球最大的汽车零部件供应商博世也深感寒意。昨年 4 月，博世中国总裁徐大全曾公开示意，博世果然悉数的供货板块王人受到了压力。

负累之下，2024 年，菱电电控销售毛利率下滑至比年最低点 19.37%。至于昨年公司新能源汽车按捺器毛利率情况，公司未像 2023 年不异单独涌现。

阵痛加重，动刀研发和高管薪酬

在向乘用车、电动化转型途中，菱电电控已接近蚀本边际，2024 年，公司扣非后归母净利润大降 8 成至 662 万元，其节流递次愈显激进。

昨年，公司研发用度 1.65 亿元，同比下滑 4.59%。研发东说念主员从 659 东说念主减少至 563 东说念主，研发东说念主员平均薪酬从 18.34 万元缩小至 16.27 万元，其中 30 岁以下的研发东说念主员成为减员主力，同比减少 70 东说念主。

  起原：菱电电控 2024 年年报

降薪已涉及公司中枢本领东说念主员，当期中枢本领东说念主员共计报酬从 2023 年的 546 万元减少至 2024 年的 499 万元，其中监事、中枢本领东说念主员周建伟的薪酬从 2023 年的 61.67 万元缩小至 36.35 万元。

部分董监高的降薪尤为惨烈，以前董监高合座报酬从 368 万元减少至 2024 年的 300 万元，其中公司副总司理、董事会文书龚本新的薪酬从 2023 年的 48 万元缩小至 18 万元。

节流式降本以外，菱电电控的盈利前程一定进度上取决于公司能否在限制效益上快速盛开方法，这并非易事。

在 EMS 乘用车鸿沟，公司面对博世等外资巨头的把持性挑战，现在公司量产的乘用车 EMS 客户较少，仅在假想、零跑、江淮、合众等乘用车客户完了批量装车。

在电动化居品鸿沟，公司面对着来自华为、汇川本领、阳光电源等一众国内企业的浓烈竞争。

公司的解围想路是强化其 EMS 上风，研发粗略缩小车企资本的交融居品，举例 ECU+GCU+ 发电机三合一居品等。不外，这类居品距离多数目装车搭载仍有一段距离。

想要尽快改善方法，并购成为更为践诺的选拔。2025 年 2 月，菱电电控谋划收购江苏奥易克斯汽车电子科技股份有限公司（以下简称"奥易克斯"）98.426% 的股权，奥易克斯同为国内稀缺的搀杂能源电控系统供应商。

关于来回主义，菱电电控提到，通过汇注采购提高对供应讨讲价才智开云体育(中国)官方网站，故意于缩小公司采购资本和出产资本，进而提高上市公司盈利才智。（本文首发于钛媒体 APP，作家｜张孙明烁）